作者｜深水财经社 刘川风
4月29日晚间，张家港行（002839.SZ）发布2026年一季报，当期实现营业收入12.66亿元，归母净利润5.76亿元，该行在盈利能力、规模扩张、成本管控、资产质量上继续保持稳健表现。
在银行业深度分化的时代，张家港行作为江苏农商军团的优秀代表，为中小银行如何穿越周期提供了一个清晰的样本，那就是不盲目追求规模扩张，而是在结构优化、成本管控、资产质量上做深做透；在风险与收益之间找到平衡，用稳健的风控筑牢安全垫。
一、规模扩张：以实体信贷投放为核心
截至2026年3月末，张家港行总资产突破2400亿元，达到2403.72亿元，较年初增长5.78%，创下近三年一季度同期最快增速。
从资产结构看，该行贷款占比达64.98%，贷款总额同比增长8.20%至1562.02亿元；同业往来资产占比降至18.81%，同比控降近15个百分点。
光大证券在其研报中认为，张家港行规模扩张强度不减，重点领域信贷投放保持较高景气度。对公端聚焦在制造业、批零等领域，高于公司各项贷款整体增速。
在规模扩张中，他们依然坚持以实体信贷投放为核心，主动压降低收益的同业资产，把更多资源投向了能创造真实收益的实体经济。这种经营导向，不仅提升了资产整体收益率，也降低了对金融市场波动的依赖。
在负债端，一季度末该行存款总额达1895.23亿元，较年初增长6.55%，同比增速8.53%，存款占负债比例高达86.51%，同比提升0.5个百分点，负债稳定性持续增强，对同业负债的依赖度进一步降低。
一季度张家港行成本收入比仅为25.02%，较2025年同期下降4.5个百分点，在市场利率持续下行的环境中，负债成本管控能力显著领先同业，更有利于息差企稳。
中信证券在近期研报中给予张家港行“增持”评级，正是看中了其规模扩张与成本管控的双重优势。
二、资产质量：不良率稳定，拨备保持较高
对于银行而言，资产质量就是生命线。张家港行的风控能力一直较强，各项风险指标都在同行业位居前列。
截至2026年3月末，该行不良贷款余额14.71亿元，不良率0.94%，较年初持平，同比下降0.04个百分点，连续5个季度稳定在1%以下的较低水平。
从历史数据看，该行不良率自2020年以来持续下行，从1.36%降至当前水平，风控成效显著，资产质量稳定性显得尤为突出。
风险抵补能力方面，一季度末该行拨备覆盖率高达320.69%，远超150%的监管红线，有足够的拨备覆盖风险。贷款拨备率为3.02%，处于行业高位，体现了该行审慎的拨备计提政策，盈利的“蓄水池”足够深。
值得注意的是，在不良率低位的同时，该行贷款迁徙率显著改善，正常类、关注类贷款向下迁徙率均较年初大幅下降，说明资产劣变压力持续缓解，风控执行真正落到了实处。
三、盈利密码：收入结构持续优化
张家港行的盈利韧性，核心来自两个关键变量，即极致的成本管控和持续优化的收入结构。
首先是成本端的表现十分优秀。2026年一季度，该行成本收入比仅为25.02%，同比下降约4.5个百分点。这意味着，每1元营收中，仅有0.25元用于成本支出，盈利转化率大幅提升。
业务及管理费同比大幅下降，规模效应与数字化管理双管齐下，直接对冲了营收下滑的压力。
收入结构的优化同样功不可没。在利息净收入受息差收窄影响承压的背景下，非息收入成为重要支撑。一季度，手续费及佣金净收入同比增长23.26%，而且是连续两年保持增长。
这种差异化优势，也让张家港行获得了机构的持续关注。报告期内，该行接待了华泰证券、南方基金等多家机构调研，市场关注度持续提升。中信证券、国信证券等机构也纷纷发布研报，对其业绩稳健性给予认可。
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